期貨商論壇╱選擇權 法人樂觀

台股期貨及現貨雙雙再度收復8,600點大關，量能也放大至千億元，價增量漲，有利於未來盤面走勢

選擇權布局方面，主要交易人持續偏多的心態，外資在淨Buy Call上增加5,454口，留倉水位達到15.8萬口，另一方面減少看空的Buy Put留倉2,479口至留倉11.9萬口，看多的Buy call留倉大幅高於看空的Buy Put留倉，顯示對後勢仍抱持著相當樂觀的看法。

同樣的，自營商布局也是較正面，整體看來，主要法人在選擇權市場的操作相當正面。

仔細觀察，自營近期的Buy call操作策略與過往的雙賣策略有很大的不同，其中一個主要的原因是價外買權偏低的波動率，8,700~8,900點買權序列的隱含波動率僅有8%~9%的位階，相當不利自營做出賣出買權的操作策略，因此，只好做出較具有方向性的買進買權策略；且在期貨市場上，自營也必須以偏空的3,085口空單留倉，來抵銷買進買權的方向性風險。

選擇權OI序列分布上，買賣權最大OI序列維持在8,700和8,300點序列不變，不過象徵低檔支撐的賣權8,300點序列OI與8,500點序列OI水位相去無幾，因此，整體震盪區間有上移的可能。至於在OI的增減方面轉由多方掌握局面，買權OI則有向上搬移情況。

總結來看，近期市場籌碼面偏向正面，技術面上代表5日線的支撐動能又非常強勁，因此未來台股還有突破前高8,668點的契機。

（日盛期貨提供）